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從1992年的50萬(wàn)元借款起步，到現(xiàn)在產(chǎn)值近850億元，中聯(lián)重科(000157)的高速發(fā)展歷程，讓投資者有了探尋其成長(zhǎng)密碼的愿望。中聯(lián)重科成立20年來(lái)，年均復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)65%，在全球工程機(jī)械行業(yè)排名第七位。公司副總裁洪曉明表示，中聯(lián)爭(zhēng)取在2015年進(jìn)入全球行業(yè)前三。

探尋中聯(lián)重科從50萬(wàn)到850億的成長(zhǎng)密碼

圖1：公司副總裁洪曉明（圖中左二）介紹公司概況

圖2：投資者向公司高管提問(wèn)

圖3：投資者交流會(huì)現(xiàn)場(chǎng)

圖4：中聯(lián)生產(chǎn)的全球最大壓路機(jī)

圖5：中聯(lián)麓谷工業(yè)園區(qū)

近日，在深圳證券交易所、湖南證監(jiān)局聯(lián)合組織下，50多位來(lái)自全國(guó)各地的投資者零距離接觸了中聯(lián)重科麓谷工業(yè)園區(qū)。走進(jìn)園區(qū)，位列路旁的各式工程機(jī)械、錯(cuò)落有致的敞亮廠(chǎng)房、精彩紛呈的企業(yè)文化展示不時(shí)讓投資者們駐足驚嘆。

許多投資者向證券時(shí)報(bào)記者表示，早就想近距離的感受中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)的“心臟”中聯(lián)重科。原因有兩個(gè)方面：一方面，從1992年的50萬(wàn)元借款起步，到現(xiàn)在產(chǎn)值近850億元的高速發(fā)展歷程，讓他們有探尋中聯(lián)成長(zhǎng)密碼的愿望；另一方面，近期工程機(jī)械行業(yè)陷入低迷，他們想了解中聯(lián)重科將如何在行業(yè)谷底尋求發(fā)展。

這些問(wèn)題，投資者都在與公司副總裁兼財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人洪曉明的溝通中得到了答案。熱烈而坦誠(chéng)的交流后，投資者們對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)狀況、發(fā)展前景、風(fēng)險(xiǎn)控制等有了更翔實(shí)的了解。一位投資者說(shuō)：“能如此鮮活地獲得公司的第一手資料，比埋首枯燥的財(cái)務(wù)報(bào)表實(shí)在好太多，希望能多組織這樣的活動(dòng)。”對(duì)此，洪曉明則認(rèn)為這是一次多贏的溝通。

占領(lǐng)行業(yè)技術(shù)創(chuàng)新高點(diǎn)

在參觀過(guò)程中，中聯(lián)重科陳列的各式工程機(jī)械都讓投資者興趣十足。一位投資者笑言：“以前還從來(lái)沒(méi)看到過(guò)這么多大家伙擺在一起，這次算飽了眼福。”

中聯(lián)重科的前身是原建設(shè)部長(zhǎng)沙建設(shè)機(jī)械(600984)研究院，自主創(chuàng)新能力突出，具有強(qiáng)大研發(fā)能力。據(jù)了解，公司研發(fā)經(jīng)費(fèi)的投入已占年銷(xiāo)售收入的5%以上，最高時(shí)達(dá)到7%。

今年9月28日，中聯(lián)重科發(fā)布的101米7橋7節(jié)臂X6泵車(chē)和D1250-80塔機(jī)雙雙斬獲兩項(xiàng)吉尼斯世界紀(jì)錄，分別成為全球最長(zhǎng)臂架泵車(chē)，以及世界上工作幅度最長(zhǎng)的塔式起重機(jī)。而另一個(gè)新下線(xiàn)的ZACB01起重機(jī)則是目前全球最大的輪式起重機(jī)。這三款產(chǎn)品的下線(xiàn)，標(biāo)志著中聯(lián)重科成功登上全球工程機(jī)械行業(yè)研發(fā)制造的巔峰。

洪曉明介紹，源于中聯(lián)重科強(qiáng)大的研發(fā)能力，公司不斷推出新產(chǎn)品，保持銷(xiāo)售規(guī)模和利潤(rùn)的持續(xù)增長(zhǎng)，真正體現(xiàn)了科研支持產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)業(yè)反哺科研的良性互動(dòng)。2011年，公司完成專(zhuān)利申請(qǐng)1618件，這意味著每一個(gè)工作小時(shí)中聯(lián)重科都有新專(zhuān)利在申請(qǐng)。從年度銷(xiāo)售收入來(lái)看，有60%的份額來(lái)自新產(chǎn)品的銷(xiāo)售。

不過(guò)，在洪曉明看來(lái)，作為有國(guó)家科研院所背景的企業(yè)，中聯(lián)重科要以引領(lǐng)行業(yè)技術(shù)進(jìn)步為責(zé)任。目前，中聯(lián)重科建立了行業(yè)唯一一家企業(yè)國(guó)家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室、第一家國(guó)家工程技術(shù)研究中心、國(guó)內(nèi)首家城市公共裝備技術(shù)研究院，對(duì)行業(yè)前瞻性、基礎(chǔ)性的研發(fā)難題重點(diǎn)攻克。

洪曉明還介紹，中聯(lián)重科是國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)化組織ISO/TC96起重機(jī)械標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會(huì)歸口單位，參與國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的制修訂，并且中聯(lián)重科被國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)確定為混凝土機(jī)械和流動(dòng)式起重機(jī)等2個(gè)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)化分技術(shù)委員會(huì)秘書(shū)處單位，參與制修訂國(guó)家和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)300多項(xiàng)。

現(xiàn)在，中聯(lián)重科已成為中國(guó)工程機(jī)械裝備制造領(lǐng)軍企業(yè)，并躋身全球工程機(jī)械企業(yè)前列，洪曉明認(rèn)為，這與科研的長(zhǎng)期投入是分不開(kāi)的。

管控融資租賃風(fēng)險(xiǎn)

今年前三季度，盡管行業(yè)業(yè)績(jī)普遍下降，但中聯(lián)重科繼續(xù)實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入391.08億元，同比增長(zhǎng)17.77%；凈利潤(rùn)69.6億元，同比增長(zhǎng)16.75%。值得關(guān)注的是，中聯(lián)重科不管是收入還是利潤(rùn)，是行業(yè)中唯一一家實(shí)現(xiàn)雙增長(zhǎng)的企業(yè)。

但是，前三季度公司應(yīng)收賬款余額為196.8億元，較年初增長(zhǎng)68.8%，有不少投資者擔(dān)心機(jī)械行業(yè)普遍實(shí)行的融資租賃模式會(huì)導(dǎo)致公司現(xiàn)金流緊張，進(jìn)而影響到公司正常運(yùn)營(yíng)。

洪曉明表示，由于公司產(chǎn)品價(jià)值高，一次性付款壓力大，因此行業(yè)內(nèi)采用信用銷(xiāo)售模式是普遍現(xiàn)象，“卡特彼勒同樣采取這種銷(xiāo)售模式，占比甚至超過(guò)八成”。但中聯(lián)重科對(duì)此類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)的控制非常嚴(yán)格，特別是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)低迷的時(shí)候。“比如，我們將首付比例從10%提高到20%，還款期限從4年縮短到3年，通過(guò)這些方式對(duì)融資租賃風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管控。”洪曉明稱(chēng)。

同時(shí)，中聯(lián)重科對(duì)應(yīng)收賬款采取三種策略管控：一是公司根據(jù)未來(lái)戰(zhàn)略規(guī)劃和經(jīng)營(yíng)情況決定銷(xiāo)售方式；二是根據(jù)應(yīng)收賬款可控情況，針對(duì)客戶(hù)制定差別風(fēng)險(xiǎn)策略；三是根據(jù)公司現(xiàn)金流和資金成本的需求調(diào)整銷(xiāo)售模式。

洪曉明認(rèn)為，從今年前三個(gè)季度的數(shù)據(jù)來(lái)看，公司風(fēng)險(xiǎn)始終處于在可控范圍之內(nèi)，壞賬核銷(xiāo)很少。她預(yù)計(jì)，公司未來(lái)發(fā)展速度將達(dá)到行業(yè)增速的兩倍。合理的風(fēng)險(xiǎn)管控，才能保證公司安全達(dá)到其戰(zhàn)略目標(biāo)。

此外，中聯(lián)重科前三季度毛利率為34.4%，同比增長(zhǎng)2.3%，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。對(duì)此，洪曉明表示，毛利率繼續(xù)走強(qiáng)，主要和高毛利的混凝土機(jī)械產(chǎn)品收入占總營(yíng)業(yè)收入的比重快速提升有關(guān)。

海外擴(kuò)張助力全球突破

因?yàn)閲?guó)內(nèi)市場(chǎng)增速放緩，國(guó)內(nèi)眾多機(jī)械行業(yè)將目光投向海外，并在今年初實(shí)行眾多大手筆收購(gòu)。那么，作為機(jī)械行業(yè)海外并購(gòu)的先行者中聯(lián)重科的國(guó)際化戰(zhàn)略又進(jìn)展如何？有投資者擔(dān)心：“會(huì)不會(huì)起個(gè)大早，趕個(gè)晚集？”

2011年中聯(lián)重科海外收入約22億元，占比4.83%。但在公司“十二五”規(guī)劃中，海外業(yè)務(wù)占比預(yù)計(jì)達(dá)到30%。由此可見(jiàn)，國(guó)際化戰(zhàn)略的有序推進(jìn)將是中聯(lián)重科發(fā)展的重要引擎。

洪曉明表示，國(guó)際化不是一朝一夕之功，從全球市場(chǎng)的基礎(chǔ)研究、海外市場(chǎng)產(chǎn)品技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、核心市場(chǎng)的目標(biāo)規(guī)劃到海外新興市場(chǎng)的進(jìn)軍步驟、海外服務(wù)網(wǎng)絡(luò)的布局都需謀定后動(dòng)。

在戰(zhàn)略路徑的選擇上，洪曉明稱(chēng)，中聯(lián)重科將始終堅(jiān)持利用國(guó)內(nèi)國(guó)際兩大資本平臺(tái)，“兩條腿走路”。

中聯(lián)在海外的布局也是分步驟，首先公司會(huì)在海外建一些生產(chǎn)基地，以此打開(kāi)海外市場(chǎng)；其次以物流、零配件為輻射促進(jìn)網(wǎng)絡(luò)銷(xiāo)售；第三，公司一直尋找合適機(jī)會(huì)收購(gòu)海外企業(yè)。當(dāng)然，收購(gòu)標(biāo)的必須與公司的主業(yè)相配套。此外，國(guó)內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)的很多核心部件需要進(jìn)口，中聯(lián)也在尋求與國(guó)外企業(yè)在這些核心部件上的合作。

2008年，中聯(lián)重科攜手弘毅投資、高盛以及曼達(dá)林基金，收購(gòu)世界混凝土機(jī)械頂級(jí)品牌意大利CIFA公司。去年，中聯(lián)重科更一舉買(mǎi)斷塔機(jī)高端專(zhuān)家德國(guó)JOST平頭塔系列產(chǎn)品全套技術(shù)。

今年8月份，中聯(lián)重科與印度ELECTROMECH簽約，雙方擬在印度孟買(mǎi)附近的普納市共同創(chuàng)辦塔式起重機(jī)工廠(chǎng)，這是中聯(lián)重科首次在海外直接投資建廠(chǎng)，也是其塔式起重機(jī)業(yè)務(wù)在海外的第一個(gè)生產(chǎn)基地。

中聯(lián)重科正在用上述行動(dòng)實(shí)踐其戰(zhàn)略思維，即通過(guò)并購(gòu)整合全球優(yōu)勢(shì)資源為企業(yè)蓄力，再進(jìn)行直接投資建廠(chǎng)，進(jìn)而將并購(gòu)所得的技術(shù)、生產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)直接復(fù)制，在降低生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)成本的同時(shí)，準(zhǔn)確把握市場(chǎng)節(jié)奏，通過(guò)產(chǎn)銷(xiāo)一條龍實(shí)現(xiàn)深耕細(xì)作。

當(dāng)前中聯(lián)重科的海外業(yè)務(wù)已經(jīng)覆蓋全球數(shù)百?lài)?guó)家和地區(qū)，基本形成以研發(fā)制造基地為中心，銷(xiāo)售物流零配件供應(yīng)為輻射的海外供應(yīng)體系。

全球范圍內(nèi)的并購(gòu)與資源整合更為中聯(lián)重科帶來(lái)了可觀收益。2012年中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，中聯(lián)重科海外銷(xiāo)售實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，同比增幅27.31%。2012年上半年，公司產(chǎn)品在南非、東南亞、拉美等海外新興市場(chǎng)表現(xiàn)優(yōu)秀，挖掘機(jī)、履帶起重機(jī)出口同比增長(zhǎng)超過(guò)100%，汽車(chē)起重機(jī)出口同比增長(zhǎng)超過(guò)60%。

以國(guó)內(nèi)城鎮(zhèn)化進(jìn)程的基建需求和海外市場(chǎng)的開(kāi)拓增長(zhǎng)作為兩大支撐，洪曉明說(shuō)：“公司將爭(zhēng)取在全球區(qū)域內(nèi)實(shí)現(xiàn)更大突破，在2015年進(jìn)入全球行業(yè)前三。”